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　　本文源自：期货日报

　　上周，WTI、布伦特和SC原油主力合约均震憾回落。油价回落主要受市集对需求出路信心不及、好意思联储降息后好意思元指数蜕变高档利空身分影响，但油品库存去化及泰西对俄制裁收紧带来利多。行情下行后，瞻望总结多空博弈。

　　好意思国买卖原油库存贯穿下跌，泰西圣诞假期时辰燃油需求有所增多，市集同期预期亚洲需求将逐步改善，对市集短期存在一定利多，但举座上莫得扭转盘面下行趋势。

　　好意思国动力信息署（EIA）公布的数据泄漏，罢休2024年12月13日当周，好意思国买卖原油库存为4.21亿桶，比前一周下跌93.4万桶。好意思国左近节沐日，机场客运量增长剖释，全好意思范围内，好意思国输送安全处罚局（TSA）平均每天处理的搭客安检数目达到240万东谈主次，比2019年同期的历史最高记录卓著近10%。尽管3月以来好意思国机场步履确切每周齐创季节性新高，但航空燃料耗尽量仍未收复到疫情前水平。这一时事反应出诚然搭客出行需求郁勃，但航空燃油消费对原油莫得提供更多助力，因此短期内无法激动油价企稳。

　　尽管短期假期出行组成利多，然则各大机构瞻望来岁环球原油需求增长较为乏力，增速可能过期于供应。石油输出洋组织（OPEC）、EIA和外洋动力署（IEA）三大机构中，OPEC最为乐不雅，瞻望来岁环球原油需求增多140万桶/日；EIA次之，瞻望需求增多130万桶/日；IEA相对保守，瞻望需求增多110万桶/日。

　　OPEC在12月推崇中强调，确切悉数原油需求增长齐将蚁集在非经合组织（OECD）国度，极端是亚洲地区。推崇称，航空旅行需求、谈路交通以及非OECD国度的工业步履将成为激动需求增长的主要身分。中国、印度极端他亚洲国度瞻望孝敬近60%的环球需求增长，发展中国度和新兴市集对原油消费边缘孝敬的比重仍不休增多。

　　IEA公布的数据泄漏，2024年11月环球原油供应量达1.034亿桶/日，环比增多13万桶/日，同比增多22万桶/日。供应增长主要归因于利比亚与哈萨克斯坦原油产量的收复。尽管OPEC+尚未废除减产步伐，但瞻望本年原油总供应量比昨年增多63万桶/日。2025年，环球原油产量瞻望增至1.048亿桶/日，较2023年擢升190万桶/日。

　　在非OPEC+中，原油供应量瞻望在2024年至2025年增多约150万桶/日。其中，好意思国、巴西、圭亚那、加拿大和阿根廷为主要增量着手。尽管短期好意思国和欧洲收紧对俄罗斯原油的制裁，且OPEC+仍处于减产景况，但举座供应宽松模式难以改变。若OPEC+自2025年3月底起逐步废除自觉减产，环球石油供应多余量瞻望扩大至140万桶/日。

　　地缘方面，中东局面趋于闲适，但七国集团（G7）正在磋商进一步收紧对俄罗斯原油的贸易适度，瞻望阶段性压缩俄罗斯原油外运范畴。商议中的选项包括透彻取代面前的价钱上限机制、全面谢却处理俄罗斯原油、将价钱上限从现在的60好意思元/桶降至约40好意思元/桶。短期内俄罗斯原油出口边缘受到压缩。

　　短期来看，外洋原油市集的主要来去逻辑未发生变化，市集对需求出路仍抓偏空不雅点，节沐日身分和地缘风险存在阶段性扰动，上方压力仍较大。潜在风险需要警惕好意思联储降息放缓预期变化、巴以停战程度不顺、好意思国页岩油产出增速放缓、OPEC+赓续蔓延减产等。（作家单元：广发期货）

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