① 环球阛阓抛售潮来袭 德银：基本面放心 大限度熊市尚未到来
自10月中旬以来，环球阛阓出现跨金钱类别的抛售潮，科技股、黄金和债券均受影响。标普500指数跌破重要复古，黄金下落6%，10年期好意思债收益率上行。德贯通银行11月17日发挥指出，尽管阛阓飘荡，但宏不雅经济和金融基本面放心，不组成大限度熊市要求。发挥觉得，抛售主要源于好意思联储鹰派转向，鲍威尔质疑12月降息，阛阓预期降息概率降至42%。此外，阛阓此前飞腾过猛，估值处于高位，周期性回调不成幸免。因此，尽管短期存在顶风，但阛阓崩盘的风险较低。
法国里昂商学院料理推论教师李徽徽：我觉得近期环球金钱杀跌有三股力量叠加：第一，好意思联储最近几周对12月降息显豁降温，但背后根缘是在政府永久停摆形成数据真空。第二即是财政包袱的担忧，永久高赤字叠加利率仍不算低，阛阓启动从头狡计主权和类主权金钱的久期风险和尾部违约概率。 第三即是典型的估值性价比问题，咫尺是在作念一次蚁合挤泡沫。但我不把它界说为新一轮危急的前奏，而觉得更像是在宽松周期中的一次较大幅度的“健康回调”。根由基于以下三点：一是好意思联储仍是站在降息通说念上，节律放缓并不等于掉头加息。二是主权债务固然千里重，但短期真确走向期间性违约的概率仍然很低。三是从基本面看，环球PMI依然看守在隆替线上，AI关系老本开支抓续加多，经济步履和企业盈利仍有一定复古。是以，我会把这轮杀跌界说为指数层面的高位宽幅颠簸、期间换空间；而金钱层面在异日也会是深度分化，有现款流、有订价权、能真确吃到AI分娩红利的金钱，反而会在这一轮调度之后，迎来新一阶段的飞腾。
② 摩根大通：中国科技股复苏仍处早期 外资投行密集唱多
摩根大通亚太区科技、媒体和电信（TMT）及新经济业务主宰Mark Fiteny日前示意，中国科技股的复苏仍处于早期阶段，跟着中国在东说念主工智能边界的崛起，国际投资者对中国科技股的兴味日益浓厚。他指出，环球投资者已启动将资金从头建设到中国限度最大、流动性最强的股票上，但刻下资金建设限度仍低于2015年-2021年的水平。他还示意，中国事亚洲老本阛阓最大的驱能源，异日增漫空间浩荡，主要来自科技公司和港股。此前，摩根士丹利和瑞银等外资投行近日也纷繁发表看涨不雅点，觉得中国股市2026年有望进一步飞腾。摩根士丹利上周末预测，到来岁年末MSCI中国指数可能收于90点；恒生指数收于27500点，沪深300指数收于4840点。瑞银展望MSCI中国指数来岁末主义位为100，较刻下有14%的飞腾空间。
法国里昂商学院料理推论教师李徽徽：我不会爽脆用“外资回顾了”来详尽这轮行情，更中枢的是中国股市订价逻辑在换挡，从畴前押注地产、基建，转向押注“AI+高端制造”的中国新结构。第二，咫尺中国科技股的现象，我更舒心定位为“从不成遭受必须究诘”的早期阶段，而不是牛市的中段。估值层面，对忘形国同类型成长股，中国科技在附近盈利增速下仍有显豁折价，再叠加这两年国外资金抓续低配，背面还有一个中永久的“补仓+斥地”经过。第三，“亚洲最大驱能源”不虞味着一起平坦，中国金钱一定是“波动中的契机”。关于科技股自己，我更看好三条干线：一是算力基础法子、云和国产AI芯片；二是把AI真确镶嵌工业、医疗、制造链条的企业；三是既有现款流、又在作念数字化升级的龙头。终末我认可“科技股上升周期还在早期”，但节律会是“台阶式”的，对投资者来说，接下来真确要修起的是“挑选那些能把AI参加变成强健现款流的公司”。
③ AI计谋驱动阿里估值重构 蚂蚁“灵光”与千问共拓生态
11月18日，蚂网络团推出全模态通用AI助手“灵光”，支抓30秒内生成可交互、可共享的轻独揽，如健身计算器、旅行接洽器等，并竣事3D模子、动态图表等多模态履行的代码级生成，绮丽着蚂蚁在AGI场景化落地的重要打破。此前，阿里巴巴文书“千问”相貌，全力进攻AI to C阛阓，其千问APP公测版上线，基于Qwen3模子，与ChatGPT竞争。老本阛阓对阿里系AI布局反应利弊，为止17日，阿里巴巴好意思股和港股年内涨幅均在90%掌握。灵光通过结构化念念维和多模态输出，让用户“秒懂”常识，还推出“闪独揽”功能，快速生成个性化小独揽。
法国里昂商学院料理推论教师李徽徽：“灵光”和“千问”不是单独两件居品，而是阿里系在重构“下一代操作系统”，但在我看来要真作念到 OS 级，它至少要跨端成为调解进口，要千里淀出一套强健步伐，让大齐斥地者舒心围绕灵光和千问来作念生态，同期还要穿过算力成本、数据安全和监管这些关隘。咫尺的阿里股价更多反应的是对长进的订价，真确的覆按是三到五年内能否在云、支付、电商里跑出一批高频、可付费、可复制的 AI 场景。
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