本年以来，钛媒体APP抓续关怀光伏一体化龙头的多元化投资谋略布局，曾经揣度该公司将在绿醇领域有“大动作”（氢基动力“解围赛”，绿色甲醇走向台前）。竟然如斯，在8月下旬与巴彦淖尔乌拉特后旗政府缔结总投资近70亿的情愿氢储制绿色甲醇一体假名堂投资调和公约后开yun体育网，10月底又爆出与国际航运巨头马士基签署了生物甲醇的经久承购公约。

加上此前珍重布局的氢能，和市集传说将要投资的储能，隆基面前的谋略策略早已不同于往日业内对其“专注主业”的印象。但在光伏主业堕入大幅赔本的情况下，奈何均衡、发展这些一拥而入且短期内难以获得可不雅收益的“副业”，也成了一浩劫题。

第二弧线之忧

在2020年之前的光伏行业起落浮千里中，隆基绿能一直被以为是聚焦主业的典范，不投房地产、不搞半导体，致使连抓有卑劣电站也比拟严慎，主要的大手笔投资、研发参加、并购王人在光伏主材制造领域，其中最具代表性的即是推动“单晶硅立异”中成为硅片新王、收购乐叶光伏进击组件完成一体化布局等。聚焦主业也为隆基带来了相应的讲演，不仅奏凯度过了2018年531新政后的行业极冷，公司营收也从2012年上市首个财年不到20亿增长到了2022年、2023年劝诱两年破千亿的规模。

2021年之前，诚然隆基也浅尝辄止地试水过其他业务，但永久莫得参加更多元气心灵、资源。不外，在2020年9月我国明确坑诰“双碳”方针后，新动力产业的发展理念和增长速率为之一变，除了风电、光伏这种仍是走上正轨的新兴新动力产业外，新式储能、氢能、新一代核能等“将来产业”也有被推向风口之势。而“光储会通”“绿电+绿氢”等以往更多在理念层面推演的绿色将来阶梯图，也纷纷加快落地。

在阿谁时辰节点，已成征象的风电、光伏企业借助自身上风布局新赛谈被视为贤达之举。关于光伏企业来说，普遍更倾向于投资亲缘性更强、基础更好的新式储能，但隆基却走了另一条“非主流”之路。

2021年，西安隆基氢能科技有限公司注册确立，注册成本3亿元，隆基绿能总裁李振国示意，可再天真力电解制氢市集远景精深，公司三年来已酿成了时刻蕴蓄，将加狂妄度进行氢能产业化布局。昔日4月，隆基氢能在无锡建厂，10月首台碱性电解槽下线。而后过程一年多的谋略发展，隆基氢能在2023年这个“氢能大年”获得冲突，产能达到2.5GW，年贸易额冲突1亿元，成为电解槽多个细分品类的翘楚。氢能业务也成了隆基五伟业务板块中惟一的非光伏业务，第二弧线之位一度坐实。

不外，氢能业务参加大、生效慢，永久没能探索出完善的盈利方式，大批企业也王人是“赔本赚将来”。但突如其来的是，2024年氢能行业蓦的降温，行业开工、招投标变少，蕴蓄了产能、名堂的企业谋略事迹愈发出丑，隆基在主业遭受困境的情况下，氢能“副业”也举步维艰，不仅市集传言其在集团里面遭受质疑，更有氢能公司里面出现“家数战役”导致中枢主干出走的音讯被爆出。本年于今，隆基氢能在招投标方面王人难以看到亮眼得益。

此前，隆基配合氢能第二弧线仍是驱动往常布局氢基动力哄骗场景。绿氢与绿色二氧化碳耦合不错产生绿色甲醇，这一新兴赛谈在旧年备受投资市集珍重。本年上半年，隆基新投资确立了至少五家生物资公司，依托其绿碳产出与绿氢配合加码绿醇业务，也如上文所述驱动负责签单运作。但绿醇自己也尚无灵验盈利方式，再议论到绿氢自己王人靠近困境，这一主张的贫苦或许更多。况且，隆基入局绿醇的时机并不算太好，诚然仍然在积极寻求绿醇签单，但这家公司相通在本年烧毁了此前笃定的“All in 绿醇”政策，转而大规模采购LNG双燃料船本质多头落子。有市集分析东谈主士示意，相关事件可能导致前期大规模上马的绿醇产能靠近投产后找不到买家的逆境，将极猛进度影响绿醇产业的发展速率。

市集鬼出电入，氢能发展的波动和不笃定性或许超出了隆基此前预期，从头采选第二弧线也被提上了议程。

谁能带来收益？

高度承压的主业亦然隆基不得不从头议论“副业”采选的原因。

本年前三季度，受光伏产物价钱抓续着落影响，隆基绿能贸易收入585.93亿元，同比下降37.73%；净赔本高达65.05亿元，盈利水平同比下降155.62%，成为光伏行业“赔本王”。况且，公司钞票减值还会抓续，外洋市集出息未明，总欠债卓著900亿，坏账风险也相通不小。再加上主业上全面押注的BC时刻也需要抓续输血，隆基的日子如实不好过。在此情况下，也难以再向增永久景未知的绿氢绿醇抓续增多参加。

天然，行为在手资金最多、行业蕴蓄最深、品牌闻明度最高的光伏企业，隆基应该不会粗放烧毁氢能和泛氢基动力的布局，但字据李振国近期的表述，第二弧线之位或许要“换东谈主”了。

在此前市集哄传的“北京疏通谈话纪要”中，李振国曾说起，公司此前将氢能视为第二弧线，但咫尺看暂时不确立，氢能的发展要比预期更慢。将来，光伏储能会通哄骗方面的业务可能会被普及为第二弧线，氢能则转化为第三弧线。诚然咫尺隆基官方渠谈并未确证要投资储能，但钛媒体APP也发现，近一年来，隆基的子公司也不乏与易事零碎企业缔结储能领域业务调和公约的案例。

内容上，光伏公司之是以更倾向采选储能行为新赛谈布局主张，亦然因为“光伏+储能”会通发展的方式早就有过探索论证，企业的资源蕴蓄更多、推动起来更容易，阳光电源、天合光能、阿特斯等光伏头部企业早在2010年代就已长远布局，将“副业”作念得有声有色，晶科动力、晶澳科技等连年来也纷纷加码储能，并对投资者示意意想将储能打造为第二弧线。从效果来看，本年前三季度事迹施展相对较好、韧性相对较强的企业，如阳光电源、阿特斯，储能在其事迹孝顺中均饰演了紧迫扮装。与隆基同为老牌光伏主材企业的阿特斯，本年前三季度“或然”成为主材“盈利之王”，其储能业务三季度的出货量和单元净利润均创历史新高，该公司也在事迹阐发会上示意“储能板块为公司三季度举座事迹作出了凸起孝顺”。

实在，仅从投资讲演的速率和参加产出比角度考量，储能可能仍是光伏企业最“成心可图”的“副业”。兜兜转转，隆基也如故回到了这个选项上。不外，储能与光伏行业的产业发展旅途相称相似，在“卷产能”“卷价钱”方面更是过犹不足，本年以来，国内储能市集竞争愈发厉害，好多未成征象的储能厂商坐褥仍是举步维艰，通盘这个词行业与光伏一样靠近着“大洗牌”。

在此配景下，李振国在上述“疏通纪要”中也明确示意，隆基不会作念储能电芯制造业务，咫尺更多是意想与储能领域优质企业调和，大概通过成本运作来布局。若是接下来隆基真实官宣投资储能，这种面容也应该更能削弱资金包袱。

不外，若是隆基的业务进一步遮掩到光伏、绿氢、绿醇、储能等多个领域，奈何均衡这样大的摊子亦然问题，好的情况下，主业副业发展有序，待到穿越周期后酿成泛新动力领域一体布局，公司进一步壮大；但若是光伏主业元气受损，副业又迟迟不见起色，那么隆基的重回增长之路或许将越来越难走。（本文首发于钛媒体APP，作家｜胡珈萌，剪辑｜刘洋雪）

更多宏不雅说合干货，请关怀钛媒体国际智库公众号：